O Bitcoin é um ativo “com risco” ou “sem risco”? Os analistas da maior gestora de ativos do mundo, a BlackRock, afirmam que a principal moeda digital não se qualifica como nenhum dos dois.

Em um documento de PowerPoint compartilhado na quarta-feira (18), a BlackRock disse que seus clientes veem o Bitcoin como um seguro contra uma possível crise da dívida dos EUA, e que o Bitcoin tem “pouca exposição fundamental” às variáveis macro que afetam outras classes de ativos. Alguns de seus atributos definidores, observaram os analistas da BlackRock, são a oferta limitada de Bitcoin, a natureza global e a facilidade de transferência entre fronteiras.

“As crescentes preocupações nos EUA e no exterior sobre a situação dos déficits e da dívida federal dos EUA aumentaram o apelo de possíveis ativos de reserva alternativos como uma possível proteção contra possíveis eventos futuros que afetem o dólar americano”, escreveram os analistas da BlackRock.

“Em nossa experiência com clientes até o momento, isso explica uma parte substancial do recente e crescente interesse institucional no Bitcoin”, acrescentaram.

Os Estados Unidos têm atualmente uma dívida de US$ 35 trilhões, com um déficit orçamentário anual oficial de US$ 2 trilhões, de acordo com o US Debt Clock. Tanto a senadora republicana Cynthia Lummis quanto o ex-presidente Donald Trump recomendaram o uso do Bitcoin para ajudar a saldar a dívida nacional, estabelecendo um estoque estratégico de 1 milhão de BTC.

Os autores do relatório descreveram o Bitcoin como uma “alternativa monetária não soberana” que está amplamente desvinculada de “crises do sistema bancário, crises de dívida soberana, desvalorização da moeda e perturbações geopolíticas”. 

No longo prazo, eles veem a adoção do Bitcoin aumentando proporcionalmente às preocupações com esses eventos de crise.

A análise está de acordo com a narrativa de anos de Bitcoin como um ativo de refúgio seguro “não correlacionado”. Durante anos, os defensores do Bitcoin argumentaram que, em tempos de dificuldades, e à medida que o dólar americano se enfraquece, os investidores se voltam para ativos escassos como o Bitcoin. Mas, na prática, o Bitcoin não tem se comportado dessa forma nos últimos anos.

Desde pelo menos 2020, e após o crash do mercado induzido pela pandemia em março daquele ano, o Bitcoin tem sido negociado quase em sincronia com Wall Street e com as ações de tecnologia em particular. Com relação à “perturbação geopolítica”, o Bitcoin foi vendido em 6% em 10 dias após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, mas registrou um ganho líquido de 15% na marca de 60 dias.

A BlackRock atribui essas aparentes contradições à imaturidade do Bitcoin como ativo, mas também à sua “alta capacidade de venda” durante períodos de pânico em comparação com ativos menos líquidos, como imóveis.

No momento, a BlackRock diz que o Bitcoin ainda é um ativo “arriscado” devido a mudanças regulatórias e seu status como uma tecnologia emergente. Esses riscos, no entanto, não são compartilhados com outras classes de investimento, de acordo com a gestora de ativos.

“As estruturas simples de ‘com risco’ versus ‘sem risco’ não têm a nuance necessária para serem amplamente úteis”, escreveram os analistas da BlackRock.

*Traduzido por Gustavo Martins com autorização do Decrypt.

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